中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京11月3日訊 11月2日，中國(guó)金融四十人論壇(CF40)發(fā)布《2023年第三季度宏觀政策報(bào)告》，對(duì)“如何在短期內(nèi)擴(kuò)大消費(fèi)”進(jìn)行專題分析。

報(bào)告指出，2012年到新冠疫情暴發(fā)以前，居民消費(fèi)總體而言保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，消費(fèi)增速超過(guò)GDP增速，消費(fèi)內(nèi)部呈現(xiàn)了從制造到服務(wù)的消費(fèi)升級(jí)。這些消費(fèi)增長(zhǎng)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化特征與高收入國(guó)家類似發(fā)展階段的經(jīng)驗(yàn)基本一致。而疫情暴發(fā)以后，消費(fèi)增速大幅放緩，消費(fèi)顯著低于趨勢(shì)值。

“這些新變化顯然不是疫情之前那些制約消費(fèi)增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期因素所導(dǎo)致，而是有新的因素制約了消費(fèi)增長(zhǎng)。”CF40資深研究員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌認(rèn)為，疫情暴發(fā)以后消費(fèi)增長(zhǎng)的下降可以分解為居民可支配收入增速的下降和消費(fèi)傾向的下降。其中，居民可支配收入增速下降，大部分來(lái)自于全社會(huì)金融資產(chǎn)增速的下降，或者說(shuō)來(lái)自于廣義信貸增速下降。

報(bào)告認(rèn)為，疫情過(guò)后，消費(fèi)場(chǎng)景限制對(duì)消費(fèi)的制約消失，短期內(nèi)恢復(fù)消費(fèi)增長(zhǎng)的最重要依托在于兩個(gè)方面：一是廣義信貸增長(zhǎng)，帶動(dòng)全社會(huì)金融資產(chǎn)增長(zhǎng)，讓居民、企業(yè)和政府口袋里有錢;二是給定居民、企業(yè)和政府持有的金融資產(chǎn)，消費(fèi)和投資的支出傾向提高?？紤]到居民可支配收入在全社會(huì)總收入中的比重相對(duì)穩(wěn)定，做到以上兩點(diǎn)，才能通過(guò)提高總支出提高總收入，進(jìn)而提高居民可支配收入和消費(fèi)支出。

報(bào)告分析，無(wú)論是降低政策利率，還是公共部門增加舉債和提高公共部門支出水平，都能有效地提高廣義信貸增速和給定金融資產(chǎn)下的支出比例，在短期內(nèi)提高居民可支配收入和居民消費(fèi)。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，即便是將中國(guó)地方政府隱性債務(wù)考慮在內(nèi)，中國(guó)政府并沒(méi)有過(guò)多舉債。政府債務(wù)增量在全社會(huì)債務(wù)增量中的比重低于發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。

通過(guò)增加信貸，增加名義收入，錢能不能到居民手里?對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，張斌回應(yīng)稱：“當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)于低迷的時(shí)候，低收入群體收入受損更嚴(yán)重。逆周期政策幫助經(jīng)濟(jì)走出低迷局面，其實(shí)是改善而不是惡化了收入分配?；谥袊?guó)的經(jīng)驗(yàn)研究驗(yàn)證了這個(gè)觀點(diǎn)。”

“通過(guò)提高信貸，增加名義收入，進(jìn)而提高消費(fèi)支出的做法，只有在需求不足環(huán)境下才會(huì)發(fā)揮明顯的作用。需求不足環(huán)境下，這個(gè)做法提高了總支出水平，提高了全社會(huì)的真實(shí)產(chǎn)出水平，也提高了真實(shí)消費(fèi)水平。如果不存在需求不足，或者是需求過(guò)剩環(huán)境下，提高信貸和名義收入，更多會(huì)帶來(lái)通貨膨脹提高，而不會(huì)提高真實(shí)消費(fèi)水平。”張斌補(bǔ)充說(shuō)。

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