財政部２５日在香港召開發(fā)行２０億美元主權(quán)債券的推介會，這是２００４年以來中央政府首次面向國際投資者發(fā)行主權(quán)外幣債券。為何此時發(fā)債？為何把香港作為發(fā)行地點？此次發(fā)債對中國企業(yè)以及國際投資者有何意義？新華社記者采訪了財政部相關(guān)負責人和業(yè)內(nèi)專家。

融資并非首要考慮　對外開放是關(guān)鍵

此次２０億美元主權(quán)債券，分為５年期和１０年期各１０億美元，在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易。就發(fā)債體量而言，２０億美元規(guī)模并不算大。

財政部有關(guān)負責人解釋，與１０年前相比，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值從２７萬億元增長到８０萬億元，穩(wěn)居世界第二；財政收入從５萬億元增長到１６萬億元，為國家經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展提供了雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)；外匯儲備從１．５萬億美元增長到３萬億美元，穩(wěn)居世界第一，人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定，為我國對外支付和融資提供了可靠保證。

“在經(jīng)濟持續(xù)增長、外匯充足的情況下，中國政府并沒有強烈的外部融資需求，本次發(fā)行主權(quán)外幣債券，融資并非我們的首要考慮，所以發(fā)行規(guī)模不大，募集的資金將用作一般政府性支出，統(tǒng)籌使用。”這位負責人說。

那么，重啟發(fā)行主權(quán)外幣債券意義何在？交通銀行首席經(jīng)濟學家連平解讀，這是繼續(xù)推進中國金融對外開放的重要舉措，將為境內(nèi)外主體增加重要的投資和避險工具，豐富國際資本市場金融產(chǎn)品，使國際投資者能夠分享中國經(jīng)濟發(fā)展的成果。

“同時，這也有助于中國經(jīng)濟更深更好地融入國際經(jīng)濟，帶動提升金融開放水平，更好地服務(wù)開放大局。”連平說。

截至２０１６年末，中央政府外債余額為１８１億美元，占國債余額之比為１．０６％，且其中８５％為在離岸市場發(fā)行的人民幣國債，這一比例既遠低于中國的歷史水平，也遠低于國際平均水平。

“適量發(fā)行主權(quán)外幣債券，有助于讓中國的主權(quán)外債結(jié)構(gòu)更加均衡。”財政部有關(guān)負責人說。

不采用國際機構(gòu)債項評級　不影響此次債券發(fā)行

記者注意到，財政部此次發(fā)行美元主權(quán)債券，沒有采用國際評級機構(gòu)的債項評級。有人質(zhì)疑，沒有國際評級機構(gòu)的債項評級“加持”，投資者敢不敢“入手”？

實際上，他們多慮了。連平表示，中國財政部于１９９３年至２００４年共發(fā)行了１２期美元國債，累計規(guī)模為６７億美元。截至目前，本息均如期兌付，保持了良好的信用記錄。

“國際市場上成熟的專業(yè)投資者，都建立了內(nèi)部獨立的風險定價體系，會對中國的真實主權(quán)信用狀況做出理性判斷。”他說，“因此，中國此次發(fā)行美元主權(quán)債券雖無國際評級公司提供債項評級，但仍將受到投資者的踴躍認購，發(fā)行價格與AA級評級國家主權(quán)債券價格基本相同的可能性很大，也不排除好于后者的可能性。”

“這種結(jié)果將在客觀上表明中國實際的主權(quán)信用狀況要好于國際評級公司的評價。”連平補充道。

北京師范大學國民核算研究院副教授李昕告訴記者，此次債券發(fā)行沒有聘請第三方國際評級機構(gòu)進行評級，在一定程度上可以視作對此前某些國際評級機構(gòu)無視中國客觀情況、作出誤判的一個回應(yīng)。

業(yè)內(nèi)專家一致認為，當前美元利率處于歷史低位，盡管美聯(lián)儲已于２０１５年底啟動加息，但目前５年期和１０年期美國國債收益率分別為１．９％和２．３％左右，此時發(fā)行美元主權(quán)債券成本處在歷史較低水平。

“主權(quán)債券通常是一個國家融資成本最低的債券，具有定錨作用。以較低成本發(fā)行美元主權(quán)債券，對于中國企業(yè)境外發(fā)行美元債券融資，具有一定的成本拉低作用。”連平說。

支持香港保持國際金融中心地位

記者了解到，今年財政部將在香港發(fā)行１４０億人民幣國債，規(guī)模較前幾年有所縮小。而此次選擇香港作為美元主權(quán)債券發(fā)行地點，財政部有關(guān)負責人解釋，這體現(xiàn)了中央政府對香港保持國際金融中心地位的一貫支持。

據(jù)介紹，２００９年以來，財政部逐步建立了在香港發(fā)行人民幣國債的長效機制。結(jié)合香港人民幣市場發(fā)展狀況，發(fā)行規(guī)模也穩(wěn)步提升，拓寬了香港人民幣市場的深度和廣度。

“目前，香港人民幣國債初步形成了覆蓋所有關(guān)鍵期限的國債收益率曲線，較好地發(fā)揮了市場基準作用。”這位負責人說，“２０１６年以來，隨著外部環(huán)境發(fā)生變化，香港人民幣市場有所回調(diào)，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部相應(yīng)減少了人民幣債券的發(fā)行規(guī)模，同時適量發(fā)行美元主權(quán)債券，總量仍保持約２８０億元。”

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