劉 琪

原標(biāo)題：央行加碼逆回購呵護(hù)市場流動性 連續(xù)兩個工作日凈投放均超7000億元

為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行（下稱“央行”）近期公開市場操作力度加碼。

10月20日，央行以利率招標(biāo)方式開展了8280億元7天期逆回購操作，這一操作規(guī)模為年內(nèi)次高水平。鑒于當(dāng)日有950億元逆回購到期，故央行公開市場實現(xiàn)凈投放7330億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。10月23日，央行逆回購操作規(guī)模8080億元，為年內(nèi)第三高；對沖到期資金1060億元后實現(xiàn)凈投放7020億元，為年內(nèi)次高水平。

中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，受財政繳稅、政府債券發(fā)行提速等因素影響，近期市場流動性需求明顯增大。為此，央行持續(xù)加大流動性投放操作，滿足市場流動性需求。整體看，近段時間以來流動性需求加大是市場內(nèi)生需求增大所致，屬于階段性現(xiàn)象。

從數(shù)據(jù)來看，近期銀行體系資金面偏緊，尤其是短端利率上行較快。全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，自10月16日以來，DR007（銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）持續(xù)爬升。10月16日，DR007報1.8087%，已高于當(dāng)前短期政策利率；10月19日，DR007突破2%報2.0723%；10月20日，DR007進(jìn)一步走高至2.3108%，為今年5月份以來最高。

中信證券研報認(rèn)為，政府債供給是資金面偏緊的重要原因。8月份和9月份地方專項債集中發(fā)行，10月份用于償還存量債務(wù)的特殊再融資債發(fā)行計劃已經(jīng)超過9437億元。未來資金面可能還會在政策利率之上維持一段時間，不過很難進(jìn)一步大幅收緊。

梁斯表示，當(dāng)前DR007、R007（銀行間市場7天回購利率）等貨幣市場利率主要品種保持相對較高水平，預(yù)計短期內(nèi)逆回購?fù)斗艑⒈３忠欢ǖ囊?guī)模，以有效滿足市場流動性需求，幫助市場跨越特殊時點影響。后續(xù)則將根據(jù)市場流動性需求變化，綜合運(yùn)用公開市場操作熨平短期波動，助力資金面平穩(wěn)跨月。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟在接受《證券日報》記者采訪時表示，預(yù)計央行繼續(xù)通過綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，靈活精準(zhǔn)、合理適度地微調(diào)短期流動性，平抑資金面的短期擾動和資金利率中樞波動，保持市場流動性合理充裕，穩(wěn)定市場流動性和整體資金供求，同時維持資金價格合理，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動。

“總體來看，預(yù)計未來一段時間，穩(wěn)健的貨幣政策將更加精準(zhǔn)有力，有效保持流動性合理充裕，更加靈活把握信貸投放節(jié)奏，加強(qiáng)與財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)等工作。”龐溟表示，同時還將聚焦重點、合理適度、有進(jìn)有退，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)向上向好、加快經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。

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