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降息預(yù)期引領(lǐng)風(fēng)向 金價年內(nèi)或先抑后揚(yáng)

時間:2024-09-06 10:43:23|來源:中國證券報(bào)|點(diǎn)擊量:8616

自8月20日刷新歷史新高之后,倫敦黃金現(xiàn)貨、COMEX黃金期貨價格雙雙展開高位震蕩。9月17日至18日,全球資本市場將迎來備受關(guān)注的美聯(lián)儲議息會議。從機(jī)構(gòu)預(yù)測情況來看,美聯(lián)儲降息“箭在弦上”,9月啟動降息已是大概率事件。

業(yè)內(nèi)人士表示,作為今年以來表現(xiàn)較好的大宗商品之一,黃金價格在降息開啟前“搶跑”并創(chuàng)下歷史新高。而根據(jù)歷史上美聯(lián)儲啟動降息周期來看,黃金通常會有不錯的表現(xiàn)。此外,在美國財(cái)政赤字處于較高水平、地緣局勢擾動仍存等因素支撐下,黃金中長期牛市基礎(chǔ)仍存。

金價“搶跑”降息交易

今年以來,黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn),在美聯(lián)儲降息預(yù)期下不斷閃耀光芒,價格一度突破2500美元/盎司大關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示,8月20日,倫敦黃金現(xiàn)貨、COMEX黃金期貨分別觸及歷史新高2531.67美元/盎司、2570.4美元/盎司,此后便展開高位震蕩,截至北京時間9月5日15:45,兩者分別報(bào)2506.35美元/盎司、2536.4美元/盎司。

對于7月初以來的這波黃金價格上漲行情,東證衍生品研究院宏觀策略首席分析師徐穎表示,主要是由海外資金推動。隨著美聯(lián)儲降息時間節(jié)點(diǎn)的臨近,以及美國就業(yè)市場超預(yù)期走弱,美債收益率和美元指數(shù)走低,國際黃金價格不斷上漲并創(chuàng)下歷史新高。

一德期貨貴金屬分析師張晨表示,美聯(lián)儲降息預(yù)期發(fā)酵對下半年黃金價格上漲行情起了明顯的推動作用。

目前,距離美聯(lián)儲9月議息會議還有不到兩周時間。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示,美聯(lián)儲在9月降息25個基點(diǎn)的概率低于60%,降息50個基點(diǎn)的概率高于40%。簡而言之,即投資者認(rèn)為美聯(lián)儲在9月降息已經(jīng)鐵板釘釘,唯一的懸念則是降息幅度。

中長期牛市基礎(chǔ)仍存

從歷史數(shù)據(jù)來看,美聯(lián)儲每一次啟動降息周期都會對全球資本定價和大類資產(chǎn)配置產(chǎn)生巨大影響。就黃金市場而言,自2000年以來的三輪降息周期中,國際黃金價格均實(shí)現(xiàn)不錯漲幅。

Wind數(shù)據(jù)顯示,2001年1月-2003年6月期間,COMEX黃金期貨累計(jì)上漲29.48%;2019年8月至2022年3月期間,COMEX黃金期貨累計(jì)漲幅為16.43%;而最近的2019年8月至2022年3月期間,COMEX黃金期貨漲幅則高達(dá)35.14%。

福能期貨認(rèn)為,若美聯(lián)儲在9月開啟降息周期,黃金價格后市仍有上漲的可能。從短期看,降息交易有利于實(shí)際利率下行,進(jìn)而推升黃金價格。由于實(shí)際利率下行與美國經(jīng)濟(jì)及通脹預(yù)期有關(guān),年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)仍具韌性,使得美債收益率難以大幅且持續(xù)下行,加上四季度通脹數(shù)據(jù)在租金項(xiàng)目影響下可能出現(xiàn)反復(fù),進(jìn)而影響美聯(lián)儲降息的節(jié)奏,因此年內(nèi)黃金價格整體可能呈現(xiàn)高位偏強(qiáng)震蕩。

徐穎則認(rèn)為,目前市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期的交易已經(jīng)非常充分,9月降息25個基點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)完全反映在黃金價格上,待降息靴子落地后,如果美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖沒有引發(fā)市場更激進(jìn)的降息預(yù)期,黃金市場短期將面臨利多出盡的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。不過,隨著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱以及美聯(lián)儲降息周期開啟,四季度黃金價格表現(xiàn)可能會更強(qiáng),預(yù)計(jì)年內(nèi)可能會呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢。

中長期來看,福能期貨認(rèn)為,受美國財(cái)政赤字處于較高水平、地緣局勢擾動因素仍存,以及美元信用體系受到挑戰(zhàn)等因素影響,黃金牛市基礎(chǔ)仍存。

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